Les marches a terme sont ils une solution à envisager

Un marché à terme, qu’est-ce que c’est ?

Habituellement, sur un marché « physique », le règlement d’une transaction (et généralement sa livraison) s’effectue en même temps ou peu après la contractualisation.

Sur le marché à terme, la réalisation du contrat (livraison de la marchandise et son règlement) s’effectue après cette contractualisation, à une échéance fixe définie à l’avance (terme).

Le fait de passer un ordre d’achat ou de vente sur le marché à terme nécessite un dépôt de garantie (ou deposit) et occasionne des frais.

Bien qu’ils permettent également de passer des opérations indépendamment de mouvements de marchandises (on parle alors de spéculation), l’usage le plus courant des marchés à terme est la Couverture du risque prix. Cette couverture est obtenue en passant une opération sur le marché à terme inverse d’une opération équivalente contractualisée sur le marché physique. Ainsi, le bénéfice ou la perte réalisée sur le marché à terme complètera le prix « physique » à hauteur de la cible.

Nb : Le prix à terme et physique convergent généralement à l’approche de l’échéance.

La démarche par l’exemple

La démarche par l’exemple sur un lot de blé meunier moisson 2022 que je prévois de livrer en Aout 2022 :

1/ J’estime mon prix d’équilibre futur pour la campagne moisson 2022 à environ 220 € car je dois être certain de le couvrir dans les opérations passées sur le marché à terme. Compte tenu du marché actuel je me fixe un objectif de prix autour de 300 € nettement au-dessus de mon prix d’équilibre qui doit donc me permettre de réaliser des bénéfices significatifs.

2/ Je prends une position de vente sur le marché à terme échéance Septembre 2022 à 320 €.

3/ En Aout je vends sur le marché physique, à mon OS habituel et livre, au cours du jour. Admettons qu’il soit de 200 €.

EN MEME TEMPS, je débloque ma position sur le marché à terme en passant l’ordre inverse du premier mouvement : je prends une position d’achat sur un lot échéance Septembre 2022 à un prix de 220 €. Je n’ai donc plus d’obligation sur le marché à terme.

4/ Résultat :

• sur le marché physique : vente à 200 €/T
• sur le marché à terme : vente à 320 €/T – Achat à 220 €/T = + 100 €/T hors frais d’opérations.

J’ai donc sécurisé mon prix de vente autour de 300 €. Si je n’avais pas réalisé cette opération, j’aurai vendu à 200 € soit 20 € en dessous de mon prix d’équilibre.

Les options : « PUT », « CALL » : un pari sur les cours à venir

La souscription d’une option s’adosse à un contrat d’achat ou de vente à terme. Elle porte toujours sur la même quantité et terme. Elle permet à son détenteur de vendre ou d’acheter sur le marché à terme (mais ne l’y oblige pas) une quantité à un prix donné (STRIKE) contre le versement d’une prime (PRIME)

PUT : Pari sur une baisse, donne le droit de VENDRE à un prix fixé à l’avance jusqu’à son expiration.

CALL : Pari sur une hausse donne le droit d’ACHETER à un prix fixé à l’avance jusqu’à son expiration.

Les Avantages :

• REDUCTION DU RISQUE PRIX protégeant d’évolutions futures des cours.
• L’utilisation des options permet également :

>> De profiter d’une éventuelle baisse ou hausse des cours ultérieurs

>> De dégager des profits financiers potentiels en réalisant des « paris ».

Les Inconvénients :

• RISQUES SUR LES OPERATIONS :

>> Ne pas arriver à débloquer ses positions avant terme faute d’acheteur ou de vendeur.

>> Etre dans l’incapacité de livrer au terme : pénalités importantes à financer !

• Trésorerie : le recours aux marchés à terme immobilise de la trésorerie (Frais, Deposit, Prime). La marchandise doit également être stockée jusqu’au déblocage ou jusqu’au terme.

Les Conditions pour réussir sur les marchés à terme

• Ne pas spéculer
• Présence d’une conjoncture de marché favorable à une volatilité significative des cours
• Calculer vos prix d’équilibre pour définir une cible de vente couvrant vos besoins
• Avoir confiance en vous : la peur peut conduire à des erreurs problématiques
• Bien analyser et gérer vos risques
• Disposer de sources d’informations réactives et fiables
• Prévoir du temps pour suivre les positions prises et vous informer
• Vous former pour bien comprendre

Modalités d’accès aux marchés à terme

De nombreux opérateurs proposent des accès aux marchés à terme par leur intermédiaire sur une large variété de modalités : de l’autonomie totale à la délégation totale des choix et des formalités, tout est possible aujourd’hui.

Vous pouvez ainsi y accéder :

• Par vos propres moyens en direct avec un courtier.
• Par vos propres moyens avec l’appui d’outils d’aide à la décision.
• Par l’intermédiaire d’un organisme stockeur qui agira sur les marchés selon vos directives (gestion pilotée).
• Par l’intermédiaire d’un organisme stockeur avec qui vous définirez les cibles et qui prendra les décisions d’ordres à passer sur les marchés en autonomie en vous informant des opérations passées (gestion déléguée).

N’hésitez pas à vous rapprocher d’eux afin de prendre connaissance de ce qu’ils peuvent vous proposer.

Olivier Bouilloux, Responsable Conseillers clientèle Cerfrance BFC

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